新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，木林森发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为97.95亿元，同比增长23.68%；归母净利润为6.62亿元，同比增长330.68%；扣非归母净利润为4.04亿元，同比增长181.05%；基本每股收益0.45元/股。
公司自2015年2月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为24.66亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对木林森2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为97.95亿元，同比增长23.68%；净利润为6.7亿元，同比增长338.18%；经营活动净现金流为10.92亿元，同比增长195.53%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.7亿元、1.5亿元、6.7亿元，同比变动分别为31.96%、-42.6%、338.18%，净利润较为波动。
项目202406302025063020260630净利润（元）2.66亿1.53亿6.7亿净利润增速31.96%-42.638.18%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
•应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长47.55%，营业收入同比增长23.68%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202406302025063020260630营业收入增速-1.6%-3.21#.68%应收票据较期初增速27.76%4.68G.55%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.54、2.42、1.63，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202406302025063020260630经营活动净现金流（元）9.44亿3.69亿10.92亿净利润（元）2.66亿1.53亿6.7亿经营活动净现金流/净利润3.542.421.63
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.8%，同比下降1.3%；净利率为6.84%，同比增长254.27%；净资产收益率（加权）为5.6%，同比增长374.58%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为27.8%，同比下降1.3%。
项目202406302025063020260630销售毛利率27.97(.16'.8%销售毛利率增速-0.13%0.7%-1.3%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期28.16%下降至27.8%，销售净利率由去年同期1.93%增长至6.84%。
项目202406302025063020260630销售毛利率27.97(.16'.8%销售净利率3.25%1.93%6.84%
从非常规性损益看，需要重点关注：
•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为50.9%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
项目202406302025063020260630非常规性收益（元）-2867.53万1184.03万3.41亿净利润（元）2.66亿1.53亿6.7亿非常规性收益/净利润-18.77%7.75P.9%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
•商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为15亿元，较期初变动率为85%。
项目20251231期初商誉（元）8.11亿本期商誉（元）15.01亿
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为50.14%，同比增长13.9%；流动比率为1.32，速动比率为0.98；总债务为44.03亿元，其中短期债务为43.68亿元，短期债务占总债务比为99.21%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
•资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为42.77%，44.02%，50.14%，变动趋势增长。
项目202406302025063020260630
资产负债率42.77D.02P.14%
•流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.49，1.47，1.32，短期偿债能力趋弱。
项目202406302025063020260630
流动比率（倍）1.491.471.32
从短期资金压力看，需要重点关注：
•长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.53。
项目202406302025063020260630短期债务（元）30.46亿3.96亿11.18亿长期债务（元）-3.89亿4.41亿短期债务/长期债务-1.022.53
•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.67、0.64、0.53，持续下降。
项目202406302025063020260630
现金比率0.670.640.53
从资金管控角度看，需要重点关注：
•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为61.6%。
项目20251231期初预付账款（元）1.05亿本期预付账款（元）1.69亿
•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为1%、1.02%、1.14%，持续增长。
项目202406302025063020260630预付账款（元）1.34亿1.41亿1.69亿流动资产（元）133.21亿137.54亿148.29亿预付账款/流动资产1%1.02%1.14%
•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长61.6%，营业成本同比增长24.31%，预付账款增速高于营业成本增速。
项目202406302025063020260630预付账款较期初增速28.98.29a.6%营业成本增速-1.55%-3.47$.31%
•其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为122.76%。
项目20251231期初其他应收款（元）5959.61万本期其他应收款（元）1.33亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.36，同比增长12.6%；存货周转率为2，同比增长28.12%；总资产周转率为0.41，同比增长22.16%。
从长期性资产看，需要重点关注：
•无形资产变动较大。报告期内，无形资产为11.3亿元，较期初增长85.66%。
项目20251231期初无形资产（元）6.07亿本期无形资产（元）11.28亿
从三费维度看，需要重点关注：
•管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.9亿元，同比增长26.09%。
项目202406302025063020260630管理费用（元）4.12亿3.91亿4.93亿管理费用增速-4.02%-4.99&.09%
•管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.09%，营业收入同比增长23.68%，管理费用增速高于营业收入增速。
项目202406302025063020260630营业收入增速-1.6%-3.21#.68%管理费用增速-4.02%-4.99&.09%
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